När Clarity Act inte antogs i den amerikanska senaten har ansvaret för kryptoregleringen nu hamnat hos Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC), enligt CoinDesk.
Detta kan leda till att mer handel och investeringar flyttas till blockkedjan, men frågan om långsiktig rättssäkerhet är fortfarande olöst. Branschföreträdare och jurister är eniga om att regleringen utvecklas, men oense om myndigheternas initiativ ger stabila spelregler eller riskerar att bli beroende av politiska förändringar.
Nya initiativ från SEC och CFTC
SEC:s femåriga "Innovation Exemption" från september 2026 ger vissa handelsplatser möjlighet att handla tokeniserade amerikanska aktier via blockkedjebaserade likviditetspooler medan permanenta regler tas fram.
CFTC har samtidigt öppnat för synpunkter på regler för hävstångshandel med kryptotillgångar och föreslår en ny registreringskategori för kryptomarknader. Det väntar nu en längre period av offentliga kommentarer och regelutveckling innan några regler träder i kraft.
SEC har även föreslagit att statliga trustbolag ska kunna förvara kunders kryptotillgångar, och att rådgivare och fonder i vissa fall själva får hålla dessa tillgångar.
Osäkerhet kring spotmarknaden kvarstår
Trots myndigheternas initiativ saknas fortfarande en övergripande federal tillsyn av vanlig, icke-hävstångsbaserad handel med kryptotillgångar – en av Clarity Acts huvudfrågor.
Paul McCaffery, chef för digitala tillgångar på KBW, menar att SEC:s och CFTC:s proaktiva linje redan har satt fart på företagsaffärer inom både digitala tillgångar och traditionell finans.
Matt Hougan, investeringschef på Bitwise, anser att myndigheternas vägval på kort sikt är mer fördelaktigt än lagstiftning som hade krävt flera års ytterligare arbete. Han tror också att fler protokoll nu kommer att införa återköp av tokens, särskilt så kallade buy-and-burn-modeller, efter SEC:s förtydliganden.
Utvecklare och jurister efterlyser tydlighet
Utvecklare följer noga om myndigheterna kommer att skilja mellan att skapa mjukvara och att agera som finansiell mellanhand. Cathy Yoon, chefsjurist på Temporal, hoppas att SEC tydligt ser utvecklare som mjukvaruskapare och inte som värdepappersföretag.
Samtidigt påpekar flera jurister att myndigheternas åtgärder inte ger samma långsiktiga trygghet som lagstiftning. Kevin Kreuser på D3 lyfter särskilt behovet av tydligare regler kring tokenisering av verkliga tillgångar.
Jim Petrila på Dromos Labs är dock mer optimistisk och menar att växande likviditet och tokeniserade värdepapper på publika blockkedjor kan göra det svårt att backa utvecklingen inom två år.
Gynnar de största aktörerna
Matt Hougan konstaterar att utan lagstiftning riskerar konkurrensen att stagnera – och att det i slutändan är konsumenterna som får betala priset i form av högre avgifter.